La importancia de una baja tasa de interés y una paridad cambiaria competitiva. Arturo Huerta González

El 5 de noviembre de 2026, el Banxico bajó la tasa de interés de referencia de 6.5% a 6.25% y ello permitirá reducir el costo del servicio de la deuda pública y el déficit fiscal para que el gobierno tenga mayor capacidad de gasto e inversión para reactivar la economía y la generación de empleo. El Congreso debería regular al sistema bancario comercial para que también baje la tasa de interés para que disminuya el costo del crédito y la carga del servicio de la deuda del sector privado para que impulse la inversión y el gasto y así la actividad económica y el empleo.

La economía no tiene por qué mantener alta tasa de interés, pues ello ha actuado en detrimento de la inversión en el sector productivo y del empleo formal y no ha bajado la inflación a su nivel objetivo. Ha incrementado el déficit de comercio exterior, el déficit financiero del sector público y privado, dados sus niveles de endeudamiento, que están acentuando los problemas de insolvencia en el sector privado.

El sector bancario ha cuestionado la reducción de la tasa de interés afirmando que ello incrementará demanda y precios y que habrá mayor deslizamiento del tipo de cambio que incrementará el costo de importaciones y la inflación. Han señalado que con la reducción de la tasa de interés los perdedores han sido los ahorradores, los bancos, los importadores y consumidores. Al respecto hay que afirmar que el ahorro nacional depende del ingreso del país y la reducción de la tasa de interés al disminuir el costo de la deuda le permitirá al gobierno y a los deudores aumentar su gasto e inversión, lo que impulsará el crecimiento económico y las empresas y familias tendrán mayores ingresos y ahorro. El gobierno, las empresas e individuos tendrán capacidad para encarar los embates que se avecinan ante las imposiciones del gobierno de EU de que México le compre más y le venda menos.

El mayor deslizamiento del tipo de cambio por la menor entrada de capitales financieros por la reducción de tasa de interés, afectará a los que nos venden productos desde el exterior y a los que comercializan las importaciones en el país, pero se favorecerán los productores nacionales por su mejor posición competitiva frente a importaciones, por lo que se impulsará (junto con política industrial y agrícola) la sustitución de importaciones y la oferta nacional, y se reducirán las presiones de oferta sobre precios, y así bajará la inflación con producción nacional. Se favorecen a su vez los exportadores nacionales que trabajan con alto componente nacional, todo lo cual contribuye a disminuir el déficit de comercio exterior, así como los requerimientos de entrada de capitales, lo que permitirá bajar más la tasa de interés e incrementar el gasto público a favor del crecimiento.

Los economistas convencionales favorecen a los consumidores a través de importaciones baratas, pero ello ha resultado muy caro al país por las altas tasas de interés que se han establecido para atraer capitales para apreciar la moneda nacional, y esas políticas de alta tasa de interés y dólar barato han actuado contra la producción y el empleo nacional. Tenemos menos industria y producción de granos básicos, menos empleos formales, por lo que parte de la población ha sido excluida del consumo por no tener ingresos para ello.

La banca comercial está por altas tasas de interés debido a que ello aumenta sus ganancias y están por que se mantenga la estabilidad del tipo de cambio para no ver devaluada la moneda controlada por ellos. Las consecuencias han sido no tener política económica para el crecimiento y se ha acentuado la desigualdad del ingreso y de la riqueza. Hay que señalar que la fortaleza de una economía no lo da la estabilidad de la paridad cambiaria, sino el desarrollo de la capacidad productiva, por lo que un deslizamiento del tipo de cambio actúa a favor de la producción nacional, debido a que mejora su posición competitiva.

Hace bien el banco central de ir bajando la tasa de interés, debido a que la inflación no es por presiones de demanda, sino por problemas de oferta, y la menor tasa de interés abarata el costo de la inversión para incrementar la producción y así bajar la inflación en condiciones de crecimiento y generación de empleo, lo cual tiene que ir acompañado de políticas que configuren condiciones de ganancia en el sector productivo para que la inversión se canalice a dicho sector. Al aumentar el ingreso nacional se mejoran las condiciones de pago de la deuda pública y privada y se reducirán los problemas de insolvencia del sector privado.

La reducción de la tasa de interés y el encarecimiento del dólar permite avanzar en la sustitución de importaciones y así dinamizar la economía y reducir el déficit de comercio exterior y nuestra dependencia de entrada de capitales.

La menor tasa de interés no comprometerá los objetivos del banco central de bajar la inflación, debido a que lo alcanzará aumentando la inversión, la producción y así la oferta. Permitirá a su vez avanzar en la sustitución de importaciones para reducir las presiones sobre el sector externo y estabilizar así el tipo de cambio.