Moody’s ratifica nota de Pemex en B1 con perspectiva estable (nota de Miguel Ensástigue en OEM-Informex)

La agencia mantuvo la calificación de Pemex en ‘B1’ con perspectiva estable, pese al recorte aplicado a la nota soberana de México por el deterioro fiscal del país.

Miguel Ángel Ensástigue / OEM-Informex

La agencia Moody’s ratificó la calificación crediticia de Petróleos Mexicanos (Pemex) en ‘B1’ con perspectiva estable, pese al reciente recorte que aplicó a la nota soberana de México por el deterioro de las finanzas públicas del país.

“La confirmación de las calificaciones de Pemex refleja nuestra expectativa de que el gobierno continuará brindando un apoyo muy sólido y oportuno a la compañía, como se demostró claramente en 2025”, dijo Roxana Muñoz, vicepresidenta y oficial superior de crédito de Moody’s.

La decisión ocurre después de que Moody’s redujo la nota soberana de México de ‘Baa2’ a ‘Baa3’, con perspectiva estable, ante un deterioro en la posición fiscal del país y mayores presiones derivadas de los apoyos a Pemex.

Con ello, México quedó apenas un nivel por encima de perder el grado de inversión dentro de la escala de Moody’s.

En paralelo, recortó la nota crediticia de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) y de ocho instituciones financieras mexicanas, como BBVA México, Banorte, Santander México, Banco del Bajío, Bancomext, Nafin, así como del Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB).

De acuerdo con la calificadora, el apoyo gubernamental hacia Pemex sigue siendo “muy elevado” debido a los fuertes vínculos entre la empresa y el Estado mexicano.

“El perfil crediticio de PEMEX sigue limitado por persistentes dificultades operativas, que continúan generando un flujo de caja libre negativo y necesidades de financiación significativas”, agregó Muñoz.

Bajo este escenario, se prevé que las necesidades de financiamiento de la empresa rondarán los 14 mil 900 millones de dólares anuales entre 2026 y 2028. El apoyo gubernamental será necesario, al menos, durante los próximos 12 a 18 meses, según un reporte de Moody’s.

La agencia agregó que el enfoque en refinación nacional reduce ingresos por exportaciones de hidrocarburos y limita el potencial de crecimiento en escenarios de mayores precios del petróleo.

También alertó que los controles en los precios de los combustibles y una menor ejecución de inversiones siguen presionando los márgenes operativos de la compañía.

Al cierre de marzo de 2026, Pemex contaba con alrededor de ocho mil millones de dólares en efectivo y 5.7 mil millones de dólares disponibles en líneas de crédito comprometidas para atender obligaciones de corto plazo.

¿Cómo podría mejorar la nota de Pemex?

Moody’s señaló que una mejora en la calificación de Pemex dependerá de que la petrolera logre un cambio de estrategia que fortalezca su desempeño operativo y financiero.

La agencia explicó que la empresa necesitaría aumentar su generación de flujo de caja, financiar con recursos propios sus inversiones, estabilizar o elevar la producción petrolera y reducir su dependencia del apoyo gubernamental.

En contraste, advirtió que una menor disposición o capacidad del gobierno federal para respaldar a la empresa podría presionar nuevamente la calificación a la baja.

Otro factor de riesgo sería un nuevo recorte a la nota soberana de México, así como un deterioro adicional en la operación de Pemex, ya sea por menores niveles de producción, mayores costos, incremento de deuda o problemas de liquidez.

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